1、上半年EPS0.21元,净利润同比增长15.5%,业绩超预期
公司2011年上半年营业收入13.2亿元,同比增长15.2%;归属于母公司净利润2.8亿元,同比增长15.5%;折合每股收益0.21元,公司特箱业务以及货运业务收入大幅增长,推动业绩超预期。
2、特箱保有量增长三成,成长空间可能打开
报告期内特箱完成发送量30.6万TEU,较上年同比增长了17.6%,实现营业收入3.7亿元,同比增长75.6%。收入增长主要是特箱业务模式转型,干散箱等线下物流业务收入比重大幅度增加所致。
上半年特箱收入环比增加4.4%,今年新造的2500个特箱并未体现在收入增长上,8月份全部投入运营后,下半年开始贡献利润。公司批准新造7000个特箱全部上线后保有量相比报告期末增长30.9%(不包括汽车箱);保守估计特箱业务明后两年收入增长15.4%、18.7%。公司特箱周转效率受益于铁路运力释放不断提高,成本相对固定情况下,特箱的毛利将不断增长;公司线下物流业务稳定增长,化工箱以及沥青箱可能脱颖而出引领成长,特箱规模不断扩大以及毛利的提高将推动公司不断发展。
3、沙鲅线二期9 月动工,扩能完成推动业绩增长
沙鲅线完成到发量3236.2万吨,同比增长了15.7%,实现营业收入7.8亿元,同比增长34%。上半年营口港吞吐量同比增长18.7%,以及临港物流的发展推动了营业收入增加。沙鲅线二期扩能改造预计9月份动工,明年8月完工,沙鲅线扩建后设计运量达到8500万吨,我们预计明年沙鲅线吞吐量增长10%,后年增长30%,预计货运及临港物流收入未来两年复合增长16.6%。
4、特箱与货运共增长,上调为“推荐”评级
特箱业务规模与毛利不断提高,货运业务高增长,预计公司2011-2012 年EPS为0.48、0.64 元,上调公司评级为“推荐”。